2022年1月铜价走势回顾以及短期预测
- 2022/1/28 17:27:57 20586
- 来源：电缆网
【仪表网 材料行情】据电缆网(www.cableabc.com)监测数据显示：2022年1月以来，铜价维持区间内震荡整理，月内有冲高行情，但持续时间不长，整体来看价格重心上涨幅度不大。以长江现货1#铜为代表，月初1#铜均价为69890元/吨，这个阶段基本处于区间内盘整。月内(1月13日)达到最高点72420元/吨左右，然后价格迅速下滑，之后基本处于区间内震荡整理。截至1月28日，长江现货1#铜均价为70600元/吨，价格小幅上涨710元/吨，上涨幅度约为1%。
行情分析：
国内货币政策宽松
从去年四季度开始，央行频繁释放宽松信号。今年开年，人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。从降准到降息，货币边际宽松预期得到兑现，速度之快略超预期。此外，2021年四季度货币政策委员会例会也释放出积极的政策信号，有分析认为，降准降息等货币政策将继续发力，利于市场信心增长，增强中期乐观情绪，至少一季度不必担心流动性问题，一定程度上或对春季行情起到支撑作用。
通胀预期升温
近期对通胀的担忧依然笼罩着市场。新加坡收紧了政策，并上调了通胀预期；澳大利亚2021年第四季通胀激升，市场猜测澳洲联储提前加息；日本印度方面，大宗商品价格的大幅上涨，也在推高通胀预期；美国方面，去年12月，美国通胀率达到近40年来的高点，而近期发布的一系列官方数据凸显当前美国通货膨胀高企，市场预期通胀水平依然维持高位。目前为止，基本金属尚未对通胀预期做出过大反应，不过长期来看，通胀高企将会驱动原油之类的大宗商品价格上涨，可能会意外支撑能源密集型金属的价格。
俄乌地缘博弈 能源危机发酵
2021年以来，受全球天然气、煤炭等能源供应短缺影响，欧洲能源危机持续发酵，欧洲天然气价格已上涨超600%，除波兰和部分北欧国家外，欧洲大部分国家的电力均价已超300欧元/兆瓦时，均处于历史高位。数据显示，过去近20年，欧洲天然气进口依赖程度不断攀高，俄罗斯是欧洲天然气进口的主要国家之一，受地缘政治因素影响，连接德国与俄罗斯的“北溪-2”天然气管道项目难以投入运营。虽然目前欧洲天然气价格有所回落，但冬季寒潮随时可能出现，加之俄乌地缘博弈不确定性较大，令欧洲天然气供应难上加难。天然气紧缺预期令电价高企，抑制了冶炼产能释放的弹性，短期来看，若能源危机未能有效缓解，冶炼端将有持续受到冲击的可能，对基本金属供应端价格支撑作用仍存。
淡季消费不宜过度看空
随着农历春节假期临近，国内消费开始进入淡季，铜下游需求走弱，以消耗库存为主。今年放假早，部分企业15号开始陆续放假，电力、房地产和新能源等行业也呈回落趋势，精铜制杆、铜管、铜板带等消费走弱，相关企业订单和开工率均回落。不过但按照往年规律，春节前后仍有阶段性备货需求，1月份以后家电排产还可以，光伏风能新能源消费仍然良好，加上近期铜价上涨过快对消费产生一定的抑制，随着铜价回调至7万附近，下游补库的意愿或增强，后续需关注下游接受度如何，短期内消费不宜过度看空。
低库存支撑仍强
2021年LME、COMEX、上期所铜显性库存为2008年以来最低，LME甚至一度上演大规模交仓，库存创下1998年以来最低，国内铜库存也降至低位。2021年下半年处于持续去库的状态，随着国外疫情好转国外消费复苏，再加上中国开始缺铜进口有利润，库存被快速消化，直到年底，铜库存才止住跌势有所上涨，这与临近年末，铜消费进入淡季有关。截至2021年12月31日，LME铜库存报88950吨，COMEX铜库存69667吨，上期所铜库存38182吨。
随着春节假期到来，国内或于1月下旬开启累库进程。虽然铜库存从低位小幅返升，但经过近几年供应的低增长，目前库存整体仍处历史极低水平。此外，欧洲能源短缺导致欧洲冶炼厂出现持续减产，同时近期有色金属整体需求韧性较为明显，库存仍会有不同程度地下滑。整体来看，在当前低库存的情况下，累库预期对铜价的压力有限，若2022年铜供需小幅过剩，全球市场仍能够较为轻松地消纳过剩量，不宜过分看空铜价。
后市预测：
电缆网认为，中短期来看，国外通胀预期升温，支撑金属价格，国内稳增长政策托底，基本面和流动性稳定，市场向好趋势本质未变，此外，在国内春节备贷及低库存背景下，基本面对价格尚有支撑，预计中短期铜价回落空间有限，短期内仍维持区间震荡。
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