高盛长期看涨铜价观点不改 但短期趋于谨慎
- 2021/6/25 8:55:26 16547
- 来源：金投网
【仪表网 材料行情】导读：国储局上一次公布抛储是在2005年第四季度，但并未对市场产生持续影响，铜价在随后的12个月里上涨了60%。今年下半年整体铜精矿市场可能出现450万吨的短缺，这意味着库存消耗将会加速。
据数据显示，LME伦铜价格已从5月近10700美元/吨的峰值(较2020年3月的最低点涨幅逾120%)回落，至今跌幅近13%。高盛虽认为铜面临一轮结构性的长期牛市，仍不改中长期的积极看法，但近期高盛大宗商品策略主管库里表示，暂时性冲击导致除了原油以外的大宗商品技术形态都出现了向下突破，价格动能减弱，我们认为，与此前的其他几轮抛压相比，此次下跌后反弹需要更长的时间。
高盛表达长期战略性看多铜价观点，但短期趋于谨慎
长期乐观的原因在于，就美联储转向鹰派立场的这一风险而言，高盛认为，不同于股市，实物市场对此反应不大。涨大宗商品的论点既不是来源于通胀风险，也与美联储的前瞻指引无关，而是源于稀缺性和强烈的实物需求。能对抗实际通胀的是加息，而不是‘谈论加息’。大宗商品都是‘现货’资产，它们大多不会受到过多的预期影响，而是由当前的供求决定。两年后可能加息的言论完全无关紧要，尤其是当此类言论还压低了10年期美债收益率。
除了加息预期，国内的态度显然是近期商品价格重挫的关键。上周，为了应对上游的涨价压力，国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、 锌等国家储备。截至6月17日，LME伦铜报9190.5美元/吨，创近两个月新低;LME伦铝报2365美元/吨，创两周新低。截至上周收盘，上述品种分别报9149美元/吨和2385.5美元/吨。
日前，国储局抛铜得到确认，投放的对象是有色金属加工企业，实行公开竞价。光大期货分析师展大鹏表示，6月22日收盘后国储抛储政策进一步落地，铜的量级约为2万吨/月，年化约占总供给量的2%。从市场反馈信息来看，抛储低于预期，盘面表现为利空落地，但这一事件仍在持续冲击市场情绪。
高盛则认为，中国已经准备好用战略储备来稳定商品价格，但这些供给可能会被欧美等国攀升的需求所吸纳。而且高盛认为，抛储难以长期持续，尤其是大宗商品面临结构性的供应短缺，这种短缺从2024年开始可能会加剧。国储局上一次公布抛储是在2005年第四季度，但并未对市场产生持续影响，铜价在随后的12个月里上涨了60%。今年下半年整体铜精矿市场可能出现450万吨的短缺，这意味着库存消耗将会加速。
尽管长期看涨观点不改，但此次高盛显然更为审慎，尤其是对中短期走势。
“长期看多的观点被短期的冲击削弱了，”库里表示，“虽然实物基本面没有太多改变，但过去一周的几项技术指标向下突破，这加剧了非能源大宗商品的下行压力。铜价跌破了90日移动均线，这是价格动能减弱的强烈信号。此外，由于CTA策略在目前大宗商品仓位的短期变动中占据主导地位，这一策略往往会助涨助跌，因此卖压很可能会持续，直到各种负面消息带来的扰动消退。”
此外，美元近期走强也导致基本金属、贵金属和农产品等大宗商品出现抛售。高盛认为，美联储会议的影响只是暂时的，诸多机构也依然认为中长期美元倾向于走弱，这与美国财政赤字高企和实际利率预计维持低位息息相关。尽管如此，短期而言，美元冲高的动能很难快速消退。
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