林洋电子：电表整体发展平稳
- 2014/8/25 11:10:20 4530
- 来源：广发证券
未来发展呈现智能、节能、新能源“三轮驱动”
林洋电子传统业务是智能电表的研发和生产,是行业。2013年,林洋电子明确提出智能、节能、新能源“三轮驱动”的战略目标,进军分布式光伏和LED市政工程及商业照明领域,并立志成为东部分布式。林洋电子未来发展将呈现智能、节能、新能源“三轮驱动”的局面。
电表整体发展平稳,海外市场和盈利能力仍有提升空间
由于13年国网第3批和第4批电表招标量较少,对林洋电子14年上半年业绩产生一定影响,但14年林洋电子电表中标量良好,全年业绩有保障。林洋电子电表在海外市场开拓初显成效,未来增长较快。同时,林洋电子加强内部成本控制,实现部分零部件自供,盈利能力仍有提升空间。
分布式扬帆起航,确立可靠商业模式
林洋电子利用传统电表优势,与多家地方电网、节能公司、大型国有企业积极合作,确定了可行可靠的商业模式。林洋电子资金实力突出,储备项目充足,预计林洋电子14-16年分布式新增建设持有规模分别为90MW、200MW、300MW;EPC建设规模分别为60MW、100MW、150MW。14-16年林洋电子光伏业务将贡献净利润0.51、1.21和2.36亿元。
LED业务市政工程和ODM双轮驱动,盈利能力较强
林洋电子LED业务主要包括市政工程和ODM,市政工程具有一定的区域性,但盈利能力极强。同时,林洋电子与三星的战略合作关系可以进一步发挥双方的各自优势,提升公司技术实力并拓宽海外销售渠道。我们预计14-16年公司LED业务收入分别为3、6和9亿元,贡献净利润3750万元、6400万元和1.02亿元。
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