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中科电气:中间包电磁精炼及感应装置首获首钢大订单

2012/10/22 18:07:26    22291

来源：申银万国

摘要：

　　公司公告与首钢贵阳特殊钢有限责任公司签署电炉项目、转炉项目连铸机中间包电磁感应加热及3流改4流连铸机电磁搅拌设备采购合同，总价款为人民币2580万元，占公司2011年营业收入的11%，预计确认收入在2013年。
　　
　　公司中间包新品继刑钢三年实验获得工业化应用基础后，获得首钢实质性大额订单，意义重大。前期公告消除了市场对公司打破垄断新产品研发能否成功的疑虑，本次公告则证明了下游需求，公司正式进入百亿新市场，“期待13年的量产”。从公司2010年年报披露的“样机试验”到2011年年报披露的“合理性、安全性、可靠性试验已基本完成”再到12年9月的“进入工业运行阶段”以及目前的首钢订单，公司已正式从原65亿规模市场进入新的超百亿新领域，产品打破垄断，且正被下游客户逐步接受，单价高于我们原先800万/台的预测，预计单台设备可贡献EPS由0.023元上升至0.035元。
　　
　　2013年或成为公司业绩拐点，四季度开始中间包电磁精炼装置后续订单仍可期。钢铁工业“十二五”规划中节能减排、淘汰落后产能和提升钢材质量要求导致特种钢、高强度钢的需求逐渐加大，提质增效设备在目前经济状况下需求凸显，目前公司新产品研发成功后在将在首钢贵阳首获新订单，我们预计待13年产品交付使用并成功运行将具备极大的示范效应，后续中间包新品订单可期。作为岳阳市经开区打造“亚洲工业磁力应用设备制造基地”的两家重点主体之一，公司获得地方政策扶植力度也将趋强。
　　
　　维持三季报前瞻中盈利预测，维持“买入”评级。我们认为四季度公司继续拿到中间罐新品订单仍是大概率事件，但实现业绩将集中在2013年，我们维持三季报前瞻中对盈利预测的调整，即下调公司2012EPS由0.46元至0.35元，上调2013-2014年EPS由0.55元和0.65元至0.60元和0.82元，复合增速53%，对应目前股价13年18倍，考虑到公司市场空间的倍增以及新产品的订单突破，13年或为业绩拐点，维持买入评级。

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