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新天科技：智能能源网时代的开拓者

2012/9/24 10:45:39    24938

来源：中国证券网

摘要：　　公司产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件，作为智能仪表及其物联网系统解决方案提供商，在智能能源网中占据着核心地位，是“智能能源网”时代的开拓者。

　　公司产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件，作为智能仪表及其物联网系统解决方案提供商，在智能能源网中占据着核心地位，是“智能能源网”时代的开拓者。
　　
　　持续保持高速增长的“金牛”企业
　　
　　随着仪表智能化的推进，2008-2011年公司，收入和净利润复合增长率分别达到40.9%和102.4%。2012年上半年，实现营业收入同比增长22.0%；营业利润同比增长54.4%；实现净利润为3598万元，同比增长91.6%。
　　
　　智能仪表行业迎来发展的春天
　　
　　随着节能减排等政策的推进，阶梯电价、阶梯水价开始陆续试行，供热计量改革进入快速推动阶段，天然气管道铺设快速开进，智能仪表尤其是远程传抄的智能仪表市场快速扩张，迎来高速发展的春天。
　　
　　产销齐升推动公司持续高成长
　　
　　公司募投项目完成后智能计量仪表及系统年总产能为400万只，产能增长7倍，为高成长提供产能保障。同时公司在东北、华北、西北、华中、华南五大区的9个省份的营销及用户服务中心，为公司市场开拓奠定坚实的基础。
　　
　　估值评级
　　
　　根据我们模型，2012-2014年公司全面摊薄后的EPS分别为0.58元、0.84元和1.19元。目前公司动态PE分别为19.8倍、13.6倍和9.6倍。公司作为“智能能源网”时代的开拓者和者，未来几年将能够持续保持高速增长，我们认为公司未来12个月合理价值为16.80元，2012-2014年对应估值分别为29.0倍、20.0倍和14.1倍，强烈给予“买入”评级。
　　
　　风险提示
　　
　　国家产业政策变动的风险和募投项目低于预期的风险。

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