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环保行业：监测站TO模式 第三方运营山东铺开

2012/8/7 18:11:47    4928

来源：国泰君安研究所

摘要：导读：山东此次通过TO（转让－运营）模式转让省内环境空气监测站，即中标公司向政府购买监测站的仪器设备，政府向中标公司购买合格环境监测数据，中标公司通过合同期间收到的运营费用来收回成本并盈利。环境监测站第三方运维趋势确立。未来推广第三方运营将是趋势。

　　导读：山东此次通过TO（转让－运营）模式转让省内环境空气监测站，即中标公司向政府购买监测站的仪器设备，政府向中标公司购买合格环境监测数据，中标公司通过合同期间收到的运营费用来收回成本并盈利。环境监测站第三方运维趋势确立。未来推广第三方运营将是趋势。
　　
　　评级变动：维持（）评级
　　
　　转让范围。此次转让包括山东17座城市的144座环境空气监测站。
　　
　　转让方式。山东此次通过TO（转让－运营）模式转让省内环境空气监测站，即中标公司向政府购买监测站的仪器设备，政府向中标公司购买合格环境监测数据，中标公司通过合同期间收到的运营费用来收回成本并盈利（据我们了解，合同期间的维护费用由中标公司负担）。
　　
　　转让详情。此次转让招标分为A～D四个包，分别被先河环保、青岛吉美来、厦门隆力德、北京中科天融获得。每年的运营费用分别为816、802.96、671.55、103万元，覆盖站点数量分别为40（先河）、39（吉美来）、37（隆力德）。根据先河环保公告披露，运营合同期限3年，公司需花费2035.22万元购买40座站的仪器设备，在中标后1个月内一次性付清。
　　
　　对先河环保影响。尽管此次合同期限为3年，但是未来环保部门极有可能继续将运营合同授予先河环保，因此，先河环保相当于获得了稳定的现金流来源。2011年，先河环保运营服务毛利率72%。在TO模式下，假设不考虑仪器折旧的情况下，第三方运营将有相近的毛利率水平。具体的成本和净利润核算方式我们将进一步深入了解。
　　
　　环境监测站第三方运维趋势确立。未来推广第三方运营将是趋势。
　　
　　（1）、无论东西部地区的环境监测站，随着监测指标和监测仪器的增加，均面临专业人员不足的问题，引入专业公司进行运营能够解决这一问题。（2）、专业第三方公司利用自身配件维护仪器，费用将小于政府采购价格，有益于节省财政开支。山东省环保厅长介绍，第三方运营费用可比现有水平降低15%。（3）、政府环保部门可以通过仪器转让收入缓解财政压力。（4）、环境监测行业内较大型企业可以利用TO模式的资金壁垒，扩大自身的运营范围，阻止小公司进入该领域。
　　
　　此次山东的TO模式在传统“运营”基础上加入了“转让”模式。无论如何，我们认为第三方运维将是国内环境监测行业未来的趋势，仪器生产、销售企业将向服务业转变。
　　
　　环境监测站运维进入“圈地运动”时代。环境监测公司在获得第三方运营合同后，只需保证监测数据质量，那么在随后续约中就很有可能继续获得合同。山东省是国内“TO”模式的试点，在取得经验后有可能进一步在其他省份推广。国内各家环境监测设备公司将利用自身零配件供应和人员培训的优势，进行一场环境监测站第三方运维的“圈地运动”。行业内资金充足，环境监测仪器占有率高，与环境监测部门联系密切的公司，如先河环保、聚光科技、雪迪龙等今后均有望从中受益。

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