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2010华东华北批智能电能表招标点评

2010/4/9 9:35:14    1533

来源：中投证券

摘要：

　　国家电网公司集中规模招标采购“总部统一组织，网省公司具体实施”2010年智能电能表批项目（华东、华北区域）招标

行业招标数据分析：

　　2级单相远程费控智能电能表：本次招标共招标该类产品5929954台，较09年招标数量增长了124%。我们按照价格140元/台估算，总体招标金额8.3亿元左右。共有32家厂商中标，其中宁波三星电气、科陆电子、威胜集团分列前三位，市场份额分别为15%、14%和7%。另外市场关注的长城开发、许继仪表、浩宁达的市场份额分别为3%、3%和0.2%。

　　1级三相费控智能电能表：本次招标共招标该类产品490010台，较09年招标数量增长了87%。我们按照价格500元/台估算，总体招标金额2.5亿元左右。共有10家厂商中标，其中杭州炬华科技、科陆电子、杭州百富电子分列前三位，市场份额分别为30%、18%和15%。另外市场关注的威胜集团、华立仪表的市场份额分别为11%和3%。

　　0.5S级三相智能电能表：本次招标共招标该类产品54505台。我们按照价格600元/台估算，总体招标金额0.3亿元左右。共有5家厂商中标，其中威胜集团、宁波三星电气、科陆电子分列前三位，市场份额分别为65%、16%和12%。

　　我们的观点：

　　价格下降明显，本次依然低价中标，厂商为累积中标业绩猛打价格战，中标数量多未必盈利多。根据我们了解，本次招标相对上次同款产品价格下降幅度接近20%，即使考虑零部件价格的下滑，整体对于中标厂商的毛利率依然会有影响，前期电表企业40%以上的毛利率会有明显下降，很多公司甚至低于成本参与招标。国网低价中标的规则不改变，价格战仍将持续。

　　参与招标的厂商增多，目前的市场格局仍会被打破，不具代表性。本次招标是国网公司的“总部统一组织，网省公司具体实施”2010年华东华北区域次招标，本次招标数量647万只，不到今国计划招标的3500万只的数量的20%。我们了解本次参与招标的单相表厂商有40多家，三相表厂商70多家，随着后面的招标启动，参与的厂商与招标数量必然增多，招标的中标市场格局还将分散化。

　　优势依然明显。从中标结果看，中标量较大者依然是原来的电表行业，但是如浩宁达等公司因为价格问题中标份额下滑，部分参与标准制定的系统内公司由于业绩问题未能中标。一周左右后华中、西北、东北区域的批招标结果也将公布，我们判断会有更多的厂商加入竞争行列。

　　投资建议：国网集中招标智能电表有利于改善目前电表行业的混乱的竞争格局，有利于公司更好的抢占先机。随着行业的整合与洗牌，价格战压力会逐步缓解。我们看好原有的优势企业以及参与标准制定的国网相关公司，看好浩宁达、许继电气、国电南瑞、科陆电子。

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