宏观氛围走弱 铜价依旧偏弱运行
- 2022/9/5 9:50:23 18836
- 来源：电缆网
【仪表网 材料行情】上周沪铜连跌五日，走势相当疲弱，扩大了几个交易日的跌势。宏观氛围变得愈发糟糕，全球经济市场萦绕一股妖风，有色金属集体承压。因美联储的接二连三鹰派言论让市场重回激进加息逻辑，使得美元强势守在逾20年高点附近，美债收益率也持续走高，令市场信心受挫，并一度压制金属价格和需求前景。与此同时，中国作为全球头号金属消费国也面临着经济增长的逆风，也对金属需求不利。据官方发布的8月份制造业PMI略微好于预期，但是连续第二个月出现收缩。
此外，国内电力恢复，主要冶炼厂相继复产复工供应压力渐升，以及铜需求端仍难言乐观，房地产持续不景气继续拉跨铜消费，使得沪铜陷入多空胶着，继续走弱。而且铜基本面变化有限，现货成交并不十分亮眼难敌宏观氛围走弱，故此周内铜价依旧偏弱运行。
现货方面，整个买卖市场在看跌情绪影响下，交投愈发走弱，持货商畏跌多选择下调刺激出货，但仍难以提振下游补库积极性。而接货商多以压价采购，补货需求不旺，仍以刚需采买为主。目前进口窗口打开的时间较此前明显缩短，预计此后进口铜流入情况愈发减少，高升水低库存格局或将再现。
供应方面，海外供应瓶颈仍存，矿山扰动持续，且年中产量增长不及预期；国内山东、湖南、湖北等地冶炼利润回落导致冶炼产能释放预期出现缓和，再加上8月中下旬因高温限电导致西南、华东、华中等地主要冶炼厂产量受损，但近期电力缓解影响消退、供应端受扰降低，且安徽铜陵有色冶炼厂已恢复生产；而上海地区因进口铜到货量增多，供应紧缩预期下降。不过现货干扰仍未消除；废铜供应也很紧张；进口受某大型进口商流动性危机可能受限。同时国内低库存格局现货货源不足，8月供给预期相较之前有所下行。
需求方面，全球需求面依旧弱势，在欧美主要经济体加息预期偏紧下仍在持续下降，而国内需求端弱势分化也相当严重，尤其是房地产行业不景气，拉跨消费端的表现，虽然有基建、电网投资超预期，新能源表现亮眼，但仍看不到金属需求方面存在巨大推动力。再者前期受限电影响，终端观望情绪仍在，多数线缆企业新增订单出现下滑迹象，主要精铜杆企业周度开工率下滑，且因新增订单持续减弱和高升水影响，使得华南地区不少铜杆企业被迫停产，此外下游订单持续减弱，而废铜商抛货意愿增强，行业畏高情绪体现。
整体来看，美联储以及欧洲央行加息在即，美元一路高歌飙升至20年来峰值。美元的走强令工业金属遭受打击。而经济增长的焦虑肯定会对整个市场产生深远影响，并再次降低投资者的风险偏好。与此同时，国内8月份制造业数据不佳和国内城市包括成都和深圳在内的多个工业城市爆发疫情加重市场担忧，金属需求可能受到冲击，而供需面对铜价的支撑十分有限。
若疫情持续发酵，消费或受较大冲击，不过疫情的不确定性很高，加之稳政策持续支持和电网超预期投资、基建提速以及新能源发展良好，都将成为支撑铜价有力支撑点，预计短期沪铜维持宽幅波动判断。
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